2．ステーブルコインとは何か、なぜ今重要なのか？

ステーブルコインは、法定通貨や国債などの準備資産を裏付けとして保有し、米ドルなどの法定通貨と連動させることで安定した価値を維持するように設計されたデジタル資産です。ビットコインやイーサリアムなどの不安定な仮想通貨とは異なり、ステーブルコインは、従来の通貨の安定性と、ブロックチェーン技術のスピード、透明性、プログラム可能性を兼ね備えています。NTTデータのグローバルパートナーであるTether社とCircle社がそれぞれ発行するUSDTとUSDCが、ステーブルコイン全体の90％以上を占めています。

2025年に根本的に変わったのは、規制の枠組みです。米国でGENIUS法が成立したことで、ステーブルコインはSECやCFTCの管轄外に分類され、1対1の準備金要件と月次監査によって銀行監督下に置かれることになりました。欧州ではMiCA規制が完全に施行され、シンガポールから香港までの各法域でも、同様の規制枠組みが整備されました。多くの金融機関が傍観していた法的な不確実性は、ほぼ解消されています。

3．ビジネスケース：より速く、より安く、より透明性を

国境を越えた支払い：数日から数分へ

従来の国際送金は、完了までに3日から5営業日かかる上、複数の取引銀行を経由するごとにコストと遅延が追加してしまいます。送金手数料、為替スプレッド、仲介業者を考慮すると、総コストは2％～7.7％。国連の持続可能な開発目標が設定した世界目標の3％には程遠い状況です。

それに対して、ステーブルコインの送金は、タイムゾーンや休日に関係なく24時間365日可能で、ものの数分で決済されます。従来の方法と比較して、コストは最大80％削減されます（※2）。Stripeは、ステーブルコインプラットフォームのBridge Networkを11億ドルで買収した後、ステーブルコイン取引ごとに0.1％～0.25％の手数料を徴収するようになりました（※3）。これは、従来のカード取引の数分の1です。Bridge Networkは、BVNKやNAWとともに、暗号化レールを使用したクロスボーダー決済を実装する主要なパートナーの一つです。

JPモルガンはすでにJPM Coinを通じて数十億ドルの機関投資家決済を処理しており、最近JPMDの商標を登録しました。これは、パブリックブロックチェーンでのステーブルコインの提供を拡大することを示唆しています。

企業財務：年中無休の業務効率化

CFOや企業財務担当者にとって、ステーブルコインはグローバルな流動性管理を最適化する機会を提供します。銀行の決済窓口に依存することなく、異なる大陸の子会社間で資金を瞬時に移動できることは、運転資本管理を根本的に変革します。

企業は、米ドルと短期財務省証券に裏打ちされたUSDTのようなステーブルコインのポジションを保有することができ、デジタル資産の瞬時の流動性で投資適格資産のセキュリティを得ることができます。USDCの発行元であるCircleは、2025年6月にIPOを完了し、11億ドルを調達し、このセクターの制度的成熟を証明しました（※4）。

4．決済を超えて：新しい金融インフラとしてのDeFiエコシステム

仮想通貨保管庫と暗号資産担保ローン

分散型金融であるDeFiは、実験から制度的インフラへと進化してきました。DeFi融資部門の総ロックバリュー（TVL）は470億ドルを超え、DeFi活動全体の50％近くを占めています。Aaveのようなプラットフォームは、2025年までにTVLで80億ドルから400億ドル以上に成長し、イーサリアムの未払い債務の約80％を占めています。

DeFi保管庫を使用すると、ユーザーや機関はUSDCやUSDTなどのステーブルコインを預けてリターンを得たり、暗号通貨ローンを取得する際の担保として活用したりすることができます。

ソシエテ・ジェネラルは、子会社のSG-FORGEを通じて、EURCVとUSDCVのステーブルコインをMorphoやUniswapなどのDeFiプロトコルに導入しています。これにより、ビットコイン、イーサリアム、フランス金融当局の規制下にあるトークン化されたマネーマーケットファンドなどの資産を担保としたローンやスワップが可能となります。

機関向けのステーブルコイン保管庫のリターンは、リスクプロファイルに応じて年利3.5％～15％の範囲にあり、資本配分やリスクパラメーターを最適化する専門の「キュレーター」によって戦略が管理されています。

これらの新製品を顧客に提供するNTTデータのグローバルパートナーであり、保管庫キュレーション分野のリーダーであるGauntletのような企業は、エコシステム全体の利回り機会に動的に資金を配分しながら、次世代のオンチェーン保管庫のリスクを管理しています。トップクラスのフィンテック企業、銀行、ステーブルコイン発行者は、この新しいDeFi製品からのオンチェーン利回りを活用して収益プログラムを強化し、バリュープロポジションを構築しています。

TradFiとDeFiの融合

本当に変革的なのは、両者の統合が進んでいることです。世界最大級の資産運用会社として知られるブラックロックはUSD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）を立ち上げました。これはステーブルコイン残高に対するリターンを提供するトークン化ファンドで、すでに数十億ドルの運用資産を集めています。2025年3月には、連邦預金保険公社（FDIC）が米国の銀行が事前承認なしにステーブルコイン関連の活動を行うことを認めるガイダンスを発行し、機関投資家の導入を加速させました。

送金に使用されるステーブルコインの取扱高は、すでに世界のクロスボーダー決済200兆ドルの3％を占めています。資本市場においても、ステーブルコインは、債券、ファンド、その他の証券の購入決済に使用されており、世界の資本市場取引のほぼ1％を占めています。連邦準備制度理事会は、中央集権型の暗号資産取引所における取引量の80％以上で、ステーブルコインが取引ペアとして利用されていると推定しています。

5．世代の緊急性：次の顧客はすでにここにいる

南アジアは、2025年1月～7月にかけて暗号資産の採用が最も急速に成長した地域として浮上しました。2024年の同時期と比較して80％増加し、取引量は約3000億ドルに達しています。インドは、デジタル資産への関心が高まっている若年層と、技術に精通した中間層にけん引され、世界的な採用をリードしています。パキスタンとバングラデシュも、採用数で上位20カ国に入っています。

ラテンアメリカは、前年比42.5％増となり、世界で2番目に急速に成長している地域として、地位を固めました。ブラジルは3188億ドルの暗号資産受取額この地域をリードしており、ラテンアメリカ全体の暗号資産活動のほぼ3分の1を占めています。アルゼンチンは939億ドルの取引高で地域第2位、これに、メキシコ（712億ドル）、ベネズエラ（446億ドル）、コロンビア（442億ドル）が続きます。

金融セクターでは、ステーブルコインの存在感が特に顕著です。USDTとUSDCは、2025年7月の為替送金量の90％以上を占め、2022年の約60％から大幅に増加しました。コロンビア、アルゼンチン、ブラジルでは、取引所でのステーブルコインの購入が全体の半分以上を占めています。持続的なインフレ、通貨の不安定性、資本規制の三重苦が、価値の保存とヘッジ手段としてのステーブルコイン需要を押し上げています。

Fireblocksのレポート「2025 State of Stablecoins」（https://www.fireblocks.com/report/state-of-stablecoins）によると、ラテンアメリカ企業の71％がステーブルコインをクロスボーダー決済に使用しており、調査対象企業の100％がステーブルコイン戦略を開始、テスト、または開発中です。

チリは、ステーブルコインを「デジタルマネー」として法的に位置づけるフィンテック法を2024年に導入し、取引所、ウォレット、ステーブルコイン発行者のライセンス制度を整備しました。こうした、規制の明確さにより、国内外のプラットフォームはプレゼンスを拡大し、ユーザーと資本を引き付けることに成功しています。例えば、ブロックチェーン企業は、資産のトークン化などの新興セクターを模索しており、ブロックチェーンを通じてチリの不動産投資へのアクセスを促進しています。さらに、Tether社は、ペルー、コロンビア、メキシコで事業を展開するチリの取引所Orionxに戦略的投資を行い、アンデス市場における機関投資家の関心を示しました。

ペルーも、暗号資産分野で急速な成長を遂げています。中央銀行が農村地域を対象にCBDCパイロットプログラムを展開するなど、2024年にはユーザー数が倍増し、現地のプラットフォームの取引活動は過去最高を記録しました。2025年6月からは、すべてのVASP（仮想資産サービスプロバイダー）に対して、金融情報機関（UIF）への登録とAMLおよびKYC規制の順守を義務付けています。さらに、制度面の整備と並行して、Motivのようなコミュニティプロジェクトが脆弱（ぜいじゃく）な地域で、ビットコインベースの循環経済を促進しているほか、大学やBlockchain&DLT Association Peru（ABPE）などの団体は、これらのテクノロジーの教育と普及に取り組んでいます。

ブラジルのItaú UnibancoとNubank、アルゼンチンのMercado Pago、コロンビアのBancolombiaといった銀行も、すでにエコシステム内で積極的に活動しています。さらに、メキシコ発の暗号資産取引所Bitsoは、チリとペルーへの進出を発表し、現地およびクロスボーダー決済を担う企業の戦略的パートナーとしての役割を強化しました。このように、ラテンアメリカは、ブロックチェーン技術と暗号経済の試験場ではなくなり、世界的な採用の原動力となっています。

世界経済を担う新しい世代（顧客、従業員、ビジネスパートナー）は、ステーブルコインを実験的な技術とは見ていません。彼らにとっては、デジタルマネーこそが、お金を動かすための当然の手段です。組織がこうしたユーザーにサービスを提供する能力を備えていなければ、能力を持つ競合他社に顧客を奪われることになります。

6．行動を起こさないことのリスク

デジタルトランスフォーメーションの歴史が示すのは、対応に遅れた企業は単に市場シェアを失うだけでなく、市場そのものから姿を消してしまう場合が少なくないという事実です。かつてレンタルビデオ最大手だったBlockbusterは、動画配信サービスを展開していたNetflixの買収機会を逃した結果、市場から淘汰（とうた）されました。また、スマートフォンが普及する以前はBlackBerryとNokiaが携帯電話市場を支配していましたが、新しい技術への対応が遅れたことで主役の座を失いました。

ステーブルコインは、すでに数兆ドル規模の取引を処理しており、もはや理論上の技術ではなくなりました。数十年にわたり金融システムの基盤となってきた国際決済メッセージングネットワーク「SWIFT」も、2025年10月にデジタル通貨の試験運用を開始しました。このことは、現行のインフラが非効率であることを暗に認めるようなものです。

これまでの金融仲介機関のマージンは、すでに圧迫されつつあります。デジタルドルがリマとマドリードのウォレット間で直接移動できるようになれば、従来型ビジネスを支えてきた為替スプレッド、スワップ手数料、コンプライアンス上のゲートキーピング収益は、大幅に縮小していくでしょう。

7．今こそ行動すべき時

デジタル金融インフラにおいて競争優位性を確立できる機会は、急速に狭まりつつあります。今から能力を構築する企業こそが、2030年までに発行額4兆ドルに達すると予測されるステーブルコイン市場に対応できる立場を得るでしょう（※5）。ステーブルコインは、一夜にして現金や従来の銀行送金に取って代わるものではありません。しかし、既存の仕組みと連携することで、より強靭（きょうじん）で柔軟性が高く、コスト効率に優れたグローバル金融システムを実現する基盤となります。

すべてのビジネスリーダーに突きつけられている問いは明確です。自社は金融の未来を自ら構築する側に立つのか、それとも変化に適応できず破壊される側に回るのか？

NTTデータでは、ステーブルコインやブロックチェーン技術の導入を単なるITプロジェクトとは捉えていません。これらは、組織全体にわたる戦略的な調整、リスク評価、能力開発を伴うビジネスモデルの変革そのものです。ステーブルコインに対応した暗号レールの構築や暗号資産保管機能の提供を通じて、金融および非金融のお客さまが送金プロセスや国際決済、資金管理の高度化を実現できるよう、複数の金融関連プロジェクトを支援しています。